就在本屆評選會(huì )議上，各入圍總決賽的期貨團隊就自己團隊深入研究的期貨品種做了現場(chǎng)研究匯報，從期貨品種的供需狀況及整個(gè)經(jīng)濟市場(chǎng)情況等來(lái)綜合分析，提出了各自深刻的后市研判及操作建議。

　　華安期貨1隊認為雞蛋下跌遠遠不是低點(diǎn)，后期還有一定的下跌空間。第一是補欄沖擊以及成年雞的存欄情況，供應量已經(jīng)慢慢增加；第二方面，雞蛋消費過(guò)了春節將面臨淡季。第三方面就是成本的角度，玉米、豆粕價(jià)格下跌，蓄雞成本也相應降低。

　　以下是文字實(shí)錄：

　　華安期貨：我們在整個(gè)操作過(guò)程中側重點(diǎn)是不同的，1隊收益率主要在化工方面，我們2隊主要在農產(chǎn)品(000061,股吧)上。

　　任曾：下面由李麗帶給大家演講主題是“淡淡”的憂(yōu)傷—雞蛋投研策略報告。

　　華安期貨：尊敬的各位專(zhuān)家評委，大商所的各位老師，以及在座的各位同仁，大家下午好！我是華安期貨的李麗，今天我很榮幸代表我們華安期貨1隊跟大家做最新的投研策略報告，我做的這個(gè)商品是關(guān)于雞蛋的。于總肯定笑了，因為等了這么久終于輪到我提問(wèn)的時(shí)候等到了農產(chǎn)品。

　　我把這個(gè)主題總結為“淡淡”的憂(yōu)傷，其實(shí)這可以代表我們對過(guò)去的一個(gè)總結，也是對未來(lái)的一個(gè)展望，就是我們對后期的一個(gè)看法，總結為“淡淡”的憂(yōu)傷。為什么這么講？這是一張雞蛋期貨指數的價(jià)格走勢圖，大家可以看到雞蛋期貨在去年的7月份創(chuàng )出一個(gè)高點(diǎn)之后，因為雞蛋期貨是以500千克為一個(gè)單位進(jìn)行報價(jià)，大概是在5.3元的高點(diǎn)之后一直到目前為止處于一個(gè)震蕩下跌的走勢，用跌跌不休來(lái)形容毫不為過(guò)，其中最大的跌幅超過(guò)35%。

　　大家心里肯定有疑問(wèn)，既然已經(jīng)跌了這么多了，我們雞蛋還會(huì )下跌嗎？我們的觀(guān)點(diǎn)是這樣的，這里遠遠不是低點(diǎn)，后期還有一定的下跌空間。為什么這么講？我從三個(gè)方面跟大家進(jìn)行論述，第一就是補欄沖擊。我們可以看到，根據我們10月份育雛雞補欄量較9月大幅增加16.87%，同比增幅超過(guò)40%。基本上是處于五年內較高的水平，從單月雞蛋的補欄量來(lái)講，也是超出去年的同期水平，也是一個(gè)育雛雞的補欄情況。

　　成年雞的存欄情況，根據這個(gè)數據去年9月份同比增加大約10%。也就是說(shuō)，最短在12月份，供應量已經(jīng)慢慢增加。在未來(lái)，也就是明年3月份可能這個(gè)供應量會(huì )進(jìn)入一個(gè)高點(diǎn)。

　　第二方面，就是一個(gè)淡季的來(lái)臨。我們說(shuō)雞蛋季節性非常強，淡季的時(shí)候價(jià)格非常疲軟甚至下跌，旺季的時(shí)候價(jià)格非常堅挺，肯定是上漲的。我們說(shuō)馬上春節可能是一個(gè)旺季，但是旺季補過(guò)之后，我們分析的是遠期價(jià)格走勢，可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)很長(cháng)的消費淡季，淡季里面價(jià)格是非常疲軟。這張就是雞蛋的歷史價(jià)格走勢圖，我們可以看到在過(guò)去從10年開(kāi)始價(jià)格低點(diǎn)基本都在2月份出現，10—14年雞蛋低點(diǎn)都在2月份。2016年會(huì )不會(huì )扭轉這種走勢，我想很難，尤其是在供應量加大的背景下價(jià)格還會(huì )下跌。

　　第三方面就是成本的角度，我們說(shuō)雞蛋是一個(gè)飼料的產(chǎn)物，70%的成本都是飼料成本，而飼料的兩大來(lái)源就是玉米和豆粕。我們知道玉米今年行情很大，跌幅也很大，一噸跌幅可能超過(guò)了500元每噸左右，所以?xún)r(jià)格是處于這么多年以來(lái)的低位，當然還有一個(gè)就是豆粕。

　　我們把1605和1609的盤(pán)面價(jià)格行業(yè)公認水平進(jìn)行了測算，價(jià)格大約在2900元每噸的水平。

　　也就是說(shuō)，從供應來(lái)看后備雞補欄大幅增加，12月份或者元月份中上旬春節的備貨期結束之后，雞蛋會(huì )進(jìn)入需求的淡季。總體來(lái)講，供需成為雞蛋價(jià)格的最大壓力所在，這是主因。其次從成本的角度，我們認為在成本下降處于低位的情況下，后期雞蛋價(jià)格會(huì )向成本端進(jìn)行靠齊。所以雞蛋“淡淡”的憂(yōu)傷還會(huì )繼續。目前主力合約1605合約，我覺(jué)得3000點(diǎn)不是夢(mèng)也不是低點(diǎn)。

　　投資策略，雞蛋趨勢已經(jīng)確定，如果你已經(jīng)持有空單，沒(méi)有關(guān)系，后面還有下跌空間。我們說(shuō)期貨是以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為目標，我們說(shuō)養殖戶(hù)也要把握好這樣一個(gè)很好的套期保值的機會(huì )。如果前期沒(méi)有進(jìn)去，目前價(jià)格處于相對堅挺的位置，可以選擇一個(gè)比較好的位置分批套保。

　　任曾：感謝華安期貨1隊從供應和歷史數據角度對雞蛋進(jìn)行的分享。有請于總對華安期貨1隊進(jìn)行提問(wèn)。

　　提問(wèn)：雞蛋對我來(lái)說(shuō)跟化工差不多。你從供給和需求講應該是比較清晰的，你覺(jué)得將來(lái)如果上漲的話(huà)，未來(lái)上漲風(fēng)險可能來(lái)自于什么？

　　華安期貨：剛才我在做報告當中講的很清晰，我可以說(shuō)半年內的走勢來(lái)看最大風(fēng)險就在于即將來(lái)臨的春節補欄的這段時(shí)間。如果說(shuō)它要上漲、價(jià)格要反彈，可能應該出現在12月份到元月上旬之間，這個(gè)高度應該也不是很高。

　　提問(wèn)：現在現貨價(jià)格多少？

　　華安期貨：主產(chǎn)區3700左右。為什么補欄會(huì )增加？肯定是有利潤，有利潤大家才會(huì )積極補欄。按照目前的形勢來(lái)看，我們做了一些調研，也做了一些數據采集，大概成本是在3000甚至還不到的水平，現貨一噸還在600、700塊錢(qián)的利潤，空間還是很大的，跟塑料、GP有點(diǎn)象。

　　任曾：請評委對華安期貨1隊表現進(jìn)行打分。1號評委8.6分，2號評委8.6分，3號評委8.5分，4號評委8.1分，5號評委8.2分，最后得分8.40分。