11月份雞蛋供需關(guān)系好轉，現貨蛋價(jià)小幅回升，而雞蛋期貨近強遠弱格局繼續分化。飼料成本下移是雞蛋價(jià)格下行的長(cháng)期主導因素，目前養殖利潤尚好，秋季補欄量難大幅縮減，新主力1605合約仍將承壓運行。
一、市場(chǎng)行情回顧
(一)期貨方面
11月份，雞蛋期貨近遠月合約走勢分化。近月1601合約止跌振蕩，振蕩區間3600-3800元/500千克，重心略有上移，整體偏強運行。該合約的中短期均線(xiàn)開(kāi)始聚攏交織，調整格局為主。雞蛋1605合約則振蕩下跌，創(chuàng )出合約新低。其均線(xiàn)系統繼續呈現空頭排列，下行走勢未改。截至11月27日收盤(pán)，雞蛋1601合約月K線(xiàn)最高價(jià)3848元/500千克，最低3609元/500千克，漲68元/500千克，漲幅為1.86%。成交量較上個(gè)月減少17.4萬(wàn)手至189.5萬(wàn)手，持倉量減少7.8萬(wàn)手至6.5萬(wàn)手。
新主力1605合約11月上半月小區間振蕩整理，下半月開(kāi)始向下突破并持續下探新支撐，近期于3100元/500千克上方或支撐止跌企穩。截至11月27日收盤(pán)，雞蛋1605合約月K線(xiàn)最高價(jià)3510元/500千克，最低3128元/500千克，跌212元/500千克，跌幅為6.19%。成交量較上個(gè)月增加40.5萬(wàn)手至61.1萬(wàn)手，持倉量增加3.0萬(wàn)手至8.5萬(wàn)手。
(二)現貨方面
11月份全國雞蛋現貨均價(jià)延續10月下旬的回升走勢，振蕩上行。月初最低3.43元/斤，近期最高回升至3.75元/斤附近，漲幅約9.3%。蛋價(jià)上漲一方面由于夏季補欄減少，使近期蛋雞存欄開(kāi)始出現小幅回落。另一方面則是元旦前后的假日消費預期使食品廠(chǎng)開(kāi)始陸續備貨，提升雞蛋需求。截至11月27日，全國現貨均價(jià)3.64元/斤，環(huán)比漲5.5%，同比跌22.4%。預計備貨高峰過(guò)后，需求回歸，蛋價(jià)重回弱勢，因而預計現貨蛋價(jià)上方空間已有限。
二、影響因素分析
(一)在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅回落，但后備雞存欄量增加
根據芝華數據，2015年10月全國在產(chǎn)蛋雞12.27億羽，環(huán)比減少3.40%，結束連續六個(gè)月環(huán)比增長(cháng);同比增加6.34%。其中，5萬(wàn)只以下規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，5萬(wàn)只-10萬(wàn)只規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量增加,10萬(wàn)-50萬(wàn)規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，50萬(wàn)以上規模蛋雞養殖戶(hù)在產(chǎn)蛋雞存欄量增加。
10月份育雛雞補欄量為8155萬(wàn)羽，環(huán)比顯著(zhù)增加16.87%，同比大幅增40.05%，因氣溫回落，秋季補欄高峰開(kāi)始，且飼料養殖成本處于低位，蛋雞養殖處于盈利狀態(tài)，補欄意愿不減。青年雞的補欄量環(huán)比增加9.64%，總的來(lái)看，9月份后備雞存欄量2.30億羽，環(huán)比增加11.77%，同比增加0.32%。
從蛋雞總存欄量來(lái)看，10月份全國蛋雞總存欄量為14.56億只，較9月減少1.30%，同比增加5.34%。而從雞齡結構來(lái)看，后備雞齡蛋雞數量增加，開(kāi)產(chǎn)中蛋雞和即將淘汰蛋雞數量減少，從元旦前后的蛋價(jià)小高值預期來(lái)看，養殖戶(hù)近期淘汰的意愿較低，加之秋季補欄陸續進(jìn)行，蛋雞總數量和在產(chǎn)蛋雞數量都將再度走高。
(二)現貨蛋價(jià)低位回升，但預計幅度有限
根據往年經(jīng)驗，10-11月份現貨蛋價(jià)處于回落周期。今年10月份的回落幅度較往年更深，因而10月下旬的反彈也較往年明顯提前。加之食品廠(chǎng)備貨提振效應的疊加，蛋價(jià)較前期低點(diǎn)的反彈幅度已有13%。隨著(zhù)備貨的結束，假日臨近，預計居民消費將有一定起色，因而需求仍有一定的樂(lè )觀(guān)預期。但蛋雞存欄增加的預期或與需求預期相抵，限制蛋價(jià)的漲幅。
(三)豬肉價(jià)格回落
11月份，全國22個(gè)省市生豬均價(jià)止跌振蕩。截至11月27日，生豬均價(jià)16.50元/公斤，較8月上旬的峰值已回落11.8%。主要由于近期生豬出欄量增加，壓欄較少。據芝華10月數據顯示，全國生豬總存欄、育肥豬存欄、仔豬存欄及能繁母豬存欄均環(huán)比繼續小幅增加，豬少的局面正逐漸緩解。后期豬價(jià)對蛋價(jià)的提振作用預計更小。
三、主流資金行為分析
11月份，雞蛋1605合約前20名凈空持倉顯整體呈現增長(cháng)態(tài)勢。其中，11與20日前后有所縮減，隨后再度快速增加創(chuàng )出凈空持倉新高。表明雞蛋移倉換月過(guò)程中，空方增持更為積極。將給1605合約帶來(lái)不小的拋壓。
四、雞蛋價(jià)格走勢技術(shù)分析
雞蛋1605合約已成為雞蛋期貨新主力合約。作為偏空合約，其走勢顯著(zhù)弱于1601合約。其11月中旬下破振蕩區間下軌后，3400-3500元/500千克一帶已轉為重要壓力位。近期該合約于3100一線(xiàn)上方獲得支撐暫時(shí)企穩，MACD指標也已經(jīng)向零值附近回歸，暗示短期下行壓力已有緩解，期價(jià)有一定反彈需求。同時(shí)均線(xiàn)系統仍呈現空頭排列，預計反彈幅度有限，整體或以低位區間振蕩格局為主，振蕩調整以等待均線(xiàn)系統聚攏，亦仍有繼續下探風(fēng)險。短線(xiàn)支撐位3100元/500千克一線(xiàn)，中線(xiàn)支撐位3000元/500千克整數關(guān)口。
五、2015年12月份雞蛋市場(chǎng)展望
供應方面，12月份蛋雞存欄和在產(chǎn)蛋雞存欄仍有上升的空間。需求方面，居民消費或有小幅回升，但同時(shí)食品廠(chǎng)備貨陸續結束，因而雞蛋總需求預計變化不大。現貨蛋價(jià)漲幅料有限，同時(shí)消費支撐下預計元旦前蛋價(jià)較為堅挺。雞蛋1601合約臨近交割，逐漸向現貨價(jià)格回歸，預計區間振蕩為主。雞蛋1605合約短期利空情緒緩解，或受現貨支撐，止跌整理。但目前的養殖利潤無(wú)法有效降低補欄數量，后市雞蛋供應壓力令1605合約維持偏空走勢。雞蛋1605合約上方3400-3500元/噸一帶壓力較大，建議關(guān)注反彈拋空的機會(huì )，下方目標暫時(shí)看到3000元整數關(guān)口附近。